Review หุ้น IPO ของ บริษัท น้ำตาลบุรีรัมย์ จำกัด (มหาชน) BRR     เร็วๆ นี้ ได้ข่าวว่ามีหุ้น IPO น้องใหม่ให้นักลงทุนได้เข้ามาจับจองกันและเป็นที่สนใจกันมากเลยก็คือ หุ้น BRR หรือ บริษัท น้ำตาลบุรีรัมย์ จำกัด (มหาชน) คำถามที่นักลงทุนทั้งหลายทั้งมวลมักจะถามกระผมเป็นคำถามแรกเลยโดยไม่ได้อ่านหรือศึกษาอะไรทั้งสิ้นก็คือ  
“ซื้อไหมพี่? น่าลงทุนไหม? บอกมาเลยดีกว่า”  
ก่อนที่เราจะซื้อของซักชิ้น เรายังส่องแล้วส่องอีกเทียบราคากับเจ้าอื่น ดูคุ้มไม่คุ้ม กว่าจะเลือกได้แต่ละอย่างแทบเป็นแทบตาย เวลาซื้อหุ้นซักตัวก็ต้องศึกษาข้อมูลกันให้ละเอียดถี่ถ้วน เพราะการลงทุนที่ดี ต้องศึกษาข้อมูลเพื่อเลือกหุ้นที่ดี คราวนี้มาดูกันว่าหุ้น BRR นี้เขาเป็นใครและเข้ามาระดมทุนทำไมนะ และที่สำคัญมันน่าสนใจยังไง มา Review กันเลย   1. ภาพรวมของบริษัท บมจ.น้ำตาลบุรีรัมย์ ซึ่งมีชื่อย่อหุ้นว่า BRR ก่อตั้งทำธุรกิจมายาวนานกว่า 50 ปีโน้นเลย โดยเป็นผู้ดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายน้ำตาลทรายดิบ น้ำตาลทรายขาวสีรำส่งจำหน่ายทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงนำผลพลอยได้จากกระบวนการผลิตน้ำตาลทราย เช่น กากอ้อย และกากหม้อกรองไปต่อยอดทางธุรกิจพลังงานทดแทน เรียกว่า นอกจากน้ำตาลแล้ว ยังมีธุรกิจพลังงานทดแทนที่เป็นโรงไฟฟ้าพลังงานชีวมวลด้วยนะ คราวนี้ เรามารู้จักที่มาของวัตถุดิบกันก่อนเลย ซึ่งผมได้สรุปสิ่งที่น่าสนใจที่ทุกคนต้องรู้มา 2 เรื่องดังนี้ครับ  
  1. เริ่มจากการปลูกอ้อยก่อน แล้วนำมาผลิตเป็นนํ้าตาล เมื่อถือเวลาเก็บเกี่ยวชาวไร่เขาก็จะเอาอ้อยมาปิดหีบเพื่อผลิตเป็นน้ำตาล ซึ่งจากข้อมูลผลผลิตของน้ำตาลบุรีรัมย์ เค้าบอกว่า ปีก่อนมีอ้อยมาผลิตเป็นน้ำตาลจำนวน 1.77 ล้านตัน โดย อ้อย 1 ตัน ผลิตน้ำตาลได้ 118 กิโลกรัม เรียกว่าสูงเป็นอันดับ 3 ของประเทศกันเลยทีเดียว และปีนี้ประมาณการณ์ว่าโรงงานจะรองรับผลผลิตอ้อยได้มากกว่า 2 ล้านตัน ส่วนจะได้น้ำตาลมากน้อยแค่ไหน ต้องรอดูคุณภาพผลผลิตอีกที
  2. ในขั้นตอนการผลิต นํ้าตาลต่างๆ จะได้กากอ้อยออกมา ผลผลิตจะได้น้ำตาลทราย และมีผลพลอยได้จากกากอ้อยและกากน้ำตาลจะถูกนำไปใช้ประโยชน์ เพิ่มเติมได้อีกหลายอย่าง โดยธุรกิจสุดฮิตคือนำไปเป็นวัตถุดิบผลิตไฟฟ้าจากพลังงานทดแทน
  จากกระบวนการนี้ หากเรามาดูโครงสร้างบริษัทจะพบกับความเชื่อมโยงในการผลิตที่ต่อยอดไปยังธุรกิจที่เกี่ยวข้องได้ ซึ่ง BRR มีบริษัทในเครืออยู่ 4 บริษัทได้แก่
  1. บริษัท โรงงานน้ำตาลบุรีรัมย์ จำกัด ทำธุรกิจเกี่ยวกับการผลิตน้ำตาลจากอ้อย เป็นธุรกิจหลักที่ทำรายได้สูงที่สุดในกลุ่มบริษัท ปัจจุบันมีกำลังการผลิต 20,000 ตันต่อวัน หรือคิดเป็นปริมาณอ้อยมากกว่า 2 ล้านตันต่อปี โดยนับเป็นโรงงานที่สามารถผลิตน้ำตาลต่อต้นอ้อยได้เป็นอันดับ 3 ของประเทศในฤดูการการผลิต 2557/2558
  2. บริษัท บุรีรัมย์ไฟฟ้า จำกัด และ บริษัท บุรีรัมย์พาวเวอร์ จำกัด ทำธุรกิจเกี่ยวกับการผลิตไฟฟ้าชีวมวล โดยวัตถุดิบมาจากกากอ้อยและกากน้ำตาลที่เป็นส่วนเหลือจากการผลิตน้ำตาลทราย นำมาต่อยอดสร้างรายได้เพิ่ม ซึ่งจากข้อมูลไฟลิ่ง ขณะนี้น้ำตาลบุรีรัมย์ อยู่ระหว่างการก่อสร้างโรงงานไฟฟ้าชีวมวลจากกากอ้อยแห่งที่ 2 กำลังการผลิต 8 เมกะวัตต์ ซึ่งคาดว่าจะจำหน่ายไฟฟ้าเข้าระบบเชิงพาณิชย์ให้ กฟภ.ในเดือนมิถุนายน 2558 จากเดิมที่มีอยู่แล้ว 1 แห่ง กำลังการผลิต 8 เมกะวัตต์ ที่เริ่มจำหน่ายไฟฟ้าเข้าระบบเชิงพาณิชย์ไปแล้วตั้งแต่พฤษภาคม 2555 ที่ผ่านมา
  3. บริษัท ปุ๋ยตรากุญแจ จำกัด ทำธุรกิจที่นำกากอ้อยมาผลิตปุ๋ยจำหน่ายให้เกษตรกรภายใต้ชื่อ ปุ๋ยตรากุญแจ มีกำลังการผลิต 30,000 ตันต่อปี
  4. บริษัท บุรีรัมย์วิจัยและพัฒนาอ้อย จำกัด ทำในส่วนการให้ความรู้ ส่งเสริมและพัฒนาคุณภาพในการเพาะปลูกของชาวไร่ครับ
ภาพรวมของบริษัทผมว่า ดูดีนะครับเนื่องจากเป็นธุรกิจที่ครบวงจร เมื่อนำไปเทียบเคียงกับบริษัทที่ผลิตน้ำตาลอื่นๆ ที่ระดมทุนในตลาดหลักทรัพย์แล้วก็พบว่ามีลักษณะการทำธุรกิจที่คล้ายคลึงกัน คือ มีการผลิตน้ำตาลและนำกากไปผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าชีวมวลและปุ๋ย     2. เป้าหมายในการระดมทุนเข้าตลาดหลักทรัพย์ของ BRR  
  • ขยายการผลิตของโรงงานน้ำตาล 900 ล้านบาท
  • ส่วนที่เหลือนำไปเป็นทุนหมุนเวียนของบริษัท
นั่นก็แสดงให้เห็นว่า บริษัทนั้นต้องการเงินในการขยายกำลังการผลิตโรงงานน้ำตาลทราย เพื่อรองรับผลผลิตอ้อยเข้าหีบที่คาดว่าจะมีปริมาณเพิ่มสูงขึ้น เพราะรัฐบาลเค้าส่งเสริมให้ชาวนาหันมาปลูกพืชชนิดอื่นๆ ซึ่งอ้อยจัดเป็นพืชเศรษฐกิจที่รัฐมุ่งส่งเสริมผลักดันสุดๆ  มองในแง่ดีก็คือ บริษัทคงมีชาวไร่ที่ผลิตอ้อยให้เขาเป็นจำนวนที่มากขึ้น แถมยังสามารถผลิตและจำหน่ายน้ำตาลได้เยอะขึ้น และมีผลพลอยได้จากการผลิตน้ำตาลที่มากขึ้นเช่นกัน แต่อย่าลืมนะครับ ผลพลอยได้จากการผลิตน้ำตาลถือเป็นขุมทรัพย์  เพราะสามารถนำกากอ้อยและกากน้ำตาลไปเป็นวัตถุดิบให้แก่โรงไฟฟ้าชีวมวล ทั้ง 2 โรง แต่ละโรงมีกำลังการผลิต 8 เมกะวัตต์ เพื่อจำหน่ายให้ภาครัฐ แล้วมันเยอะขนาดไหน ก็ลองนึกดูนะครับว่า โรงไฟฟ้าชีวมวล 1 โรง สามารถป้อนความต้องการใช้ไฟฟ้าในจังหวัดบุรีรัมย์ได้ทั้งจังหวัดได้แบบสบายๆ กันเลยทีเดียว ส่วนเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทนั้น สำหรับธุรกิจนี้มีความสำคัญมากครับ เนื่องจากจะเป็นระบบของการให้เงินเกี๊ยว คือ บริษัทจะให้เงินอุดหนุนชาวไร่อ้อยในการปลูกพืชก่อน ยิ่งพอมีแผนขยายกำลังการผลิตมากขึ้นก็คงต้องใช้เงินหมุนเวียนมากขึ้นในการสนับสนุนชาวไร่นะครับ   3. โครงสร้างรายได้ของบริษัท นักลงทุนทุกคนย่อมคาดวังในผลประกอบการกันใช่ไหมครับ ลงทุนไปก็หวังว่ากิจการมันจะตอบแทนนักลงทุนให้เกิดความมั่งคั่งมากยิ่งขึ้นนะครับ มาดูโครงสร้างรายได้ของบริษัทกันดีกว่า   Review หุ้น IPO ของ บริษัท น้ำตาลบุรีรัมย์ จำกัด (มหาชน) BRR   รายได้ของบริษัทนั้นมีสัดส่วนของการขายน้ำตาลทรายดิบส่งออกไปยังต่างประเทศถือเป็นรายได้หลัก 54.58%   รองลงมาคือ การขายน้ำตาลทรายขาวสีรำในประเทศ 22.12% นอกจากนั

Related Story